蔚來(lái)汽車(chē)近日發(fā)布的2025年第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.1億元，同比增長(zhǎng)9.0%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)57.9%。這一數(shù)據(jù)反映出蔚來(lái)在銷(xiāo)量提升和業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面取得顯著進(jìn)展，但與此同時(shí)，盈利能力和持續(xù)虧損問(wèn)題仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，蔚來(lái)本季度營(yíng)收增長(zhǎng)主要得益于交付量的大幅提升。二季度，蔚來(lái)共交付車(chē)輛72,056臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比增長(zhǎng)71.2%。這一強(qiáng)勁的銷(xiāo)售表現(xiàn)推動(dòng)了營(yíng)收的顯著回升，尤其是在經(jīng)歷了上一季度的低迷后，環(huán)比增幅接近六成，顯示出市場(chǎng)需求的回暖以及公司產(chǎn)能和供應(yīng)鏈的優(yōu)化。

此外，公司的毛利率也有所改善。二季度綜合毛利率達(dá)到10.0%，環(huán)比顯著提升，其他銷(xiāo)售毛利率更是轉(zhuǎn)正至8.2%，創(chuàng)下歷史新高。這一改善主要源于電池成本下降、生產(chǎn)效率提高以及高毛利車(chē)型銷(xiāo)量占比增加?，F(xiàn)金儲(chǔ)備方面，蔚來(lái)本季度現(xiàn)金儲(chǔ)備環(huán)比增長(zhǎng)至272億元，為公司的運(yùn)營(yíng)和研發(fā)投入提供了較為充足的資金支持。研發(fā)投入繼續(xù)保持高位，本季度達(dá)30.1億元，表明蔚來(lái)在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代上的持續(xù)投入。

然而，盡管營(yíng)收和毛利率均呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，蔚來(lái)仍面臨虧損的隱憂。雖然本季度未披露具體凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，但根據(jù)其歷史表現(xiàn)及行業(yè)特性，蔚來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)全面盈利。高額的研發(fā)支出、基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)建成本以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，均對(duì)其盈利能力構(gòu)成壓力。尤其是在換電站、充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施方面，蔚來(lái)持續(xù)加大投入，截至8月31日，已在全球累計(jì)建成3539座換電站、4755座充電站和27146根充電樁。這些投入雖然有助于提升用戶體驗(yàn)和品牌競(jìng)爭(zhēng)力，但也增加了公司的運(yùn)營(yíng)成本和資金消耗。

展望未來(lái)，蔚來(lái)對(duì)第三季度保持了樂(lè)觀預(yù)期，交付指引為87,000臺(tái)至91,000臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.7%至47.1%；營(yíng)收指引為218.1億元至228.8億元，均創(chuàng)歷史新高。這一預(yù)期顯示出公司對(duì)市場(chǎng)需求和自身運(yùn)營(yíng)能力的信心。然而，能否在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利能力的根本性改善，仍是蔚來(lái)需要解決的核心問(wèn)題。尤其是在新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，特斯拉、比亞迪等對(duì)手不斷降價(jià)促銷(xiāo)，新勢(shì)力企業(yè)也在加速產(chǎn)品布局，蔚來(lái)需要在增長(zhǎng)與盈利之間找到平衡。

總體而言，蔚來(lái)二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯示出較強(qiáng)的復(fù)蘇勢(shì)頭和業(yè)務(wù)韌性，營(yíng)收增長(zhǎng)和毛利率改善為投資者帶來(lái)了一定的信心。但虧損問(wèn)題仍是其長(zhǎng)期發(fā)展的挑戰(zhàn)之一。未來(lái)，蔚來(lái)需進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營(yíng)效率，并加快盈利步伐，以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的位置。

（注：本文在資料搜集、框架搭建及部分段落初稿撰寫(xiě)階段使用了 AI 工具，最終內(nèi)容經(jīng)人類(lèi)編輯核實(shí)事實(shí)、調(diào)整邏輯、優(yōu)化表達(dá)后完成。）

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