極客網(wǎng)·極客觀察9月16日（文/水木）燒錢(qián)做大規(guī)模，然后上市融資繼續(xù)燒錢(qián)、繼續(xù)做大規(guī)模，這已經(jīng)成為當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的通用模式，至于何時(shí)能盈利、能否盈利，對(duì)于創(chuàng)始人和投資人來(lái)說(shuō)并非是最優(yōu)先考慮的，一般來(lái)說(shuō)能夠盈利的都是規(guī)模做到行業(yè)第一的，但是規(guī)模做到行業(yè)第一的不見(jiàn)得都能盈利，比如共享出行領(lǐng)域的滴滴和最近積極準(zhǔn)備上市的音頻行業(yè)的獨(dú)角獸喜馬拉雅。

自今年7月份暫停赴美上市的喜馬拉雅于9月10日正式簽署撤回美股IPO的計(jì)劃請(qǐng)求，并在兩天后的9月13日向港交所提交了招股書(shū)。

從按下赴美上市暫停鍵到選擇港股上市，僅相隔兩個(gè)月，期間除了要做出關(guān)于上市地的重新選擇以外，還要對(duì)招股計(jì)劃書(shū)進(jìn)行修改完善，此間工作量不算小，時(shí)間緊、任務(wù)重，即便不算倉(cāng)促行事，也有點(diǎn)趕進(jìn)度的味道。

9月13日，喜馬拉雅向香港聯(lián)交所提交了首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）申請(qǐng)，計(jì)劃在港交所掛牌上市，高盛、摩根士丹利、中金為聯(lián)席保薦人。

 招股書(shū)顯示，2021年上半年，喜馬拉雅營(yíng)收為25.1億元，同比增長(zhǎng)55.5%，全場(chǎng)景月活躍用戶(hù)達(dá)2.62億，其中包括IoT及其他第三方平臺(tái)月活用戶(hù)1.51億。騰訊、閱文、百度、小米、好未來(lái)、索尼音樂(lè)為喜馬拉雅的戰(zhàn)略投資者，主要財(cái)務(wù)投資者包括美國(guó)泛大西洋投資集團(tuán)、摯信資本、高盛、興旺投資、創(chuàng)世伙伴資本、普華資本、合鯨資本等。

 從用戶(hù)體量來(lái)看，喜馬拉雅已經(jīng)占據(jù)行業(yè)絕對(duì)第一的位置，其超過(guò)60%的市場(chǎng)占有率，說(shuō)明該行業(yè)市場(chǎng)集中度已經(jīng)相對(duì)較高，但依然連年虧損。

根據(jù)其招股書(shū)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018 年到 2020 年，喜馬拉雅分別實(shí)現(xiàn)收入 14.81 億元、26.98 億元、40.76 億元，2021上半年實(shí)現(xiàn)收入 25.14 億元，同比增長(zhǎng) 55.5%。收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，盈利狀況未有改善且持續(xù)虧損，從2018年到2020年其調(diào)整后凈虧損分別達(dá)到 7.56 億元、7.48 億元、5.39 億元，三年累計(jì)虧損 20.43 億元。

此外，今年上半年，喜馬拉雅虧損 3.24 億元，從其虧損勢(shì)頭來(lái)看，或?qū)⒊^(guò)2019年。

可見(jiàn)，即便通過(guò)上市，喜馬拉雅也不可能在短期內(nèi)扭虧為盈，其創(chuàng)始人余建軍也表示“沒(méi)有制定任何盈利時(shí)間表”。

所以，關(guān)于這次上市融資，喜馬拉雅的主要目標(biāo)還是為了獲取更多的糧草彈藥，繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，撬動(dòng)更多資源向其集中。

用戶(hù)規(guī)模不能幫助其有效突破盈利瓶頸，問(wèn)題在于喜馬拉雅的營(yíng)收嚴(yán)重依賴(lài)付費(fèi)訂閱和廣告，商業(yè)變現(xiàn)的模式既單一又傳統(tǒng)。

但用戶(hù)規(guī)模又是促成其實(shí)現(xiàn)盈利的基礎(chǔ)條件之一，在不斷追求獲取用戶(hù)的同時(shí)還要承擔(dān)更多的成本支出，這就成為喜馬拉雅未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)必須要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

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