6月11日美股暴跌，你可能以為，市場(chǎng)上紛紛傳聞?wù)f是擔(dān)憂疫情重來(lái)的原因。問(wèn)題在于，人們一直都在擔(dān)憂疫情重來(lái)啊。但因?yàn)橛辛嗣缆?lián)儲(chǔ)承諾無(wú)限印鈔，美股不照樣從3月份的低點(diǎn)到現(xiàn)在，短短3個(gè)月就上漲了50％還多。真正的原因是：美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔步伐開(kāi)始大幅度放緩。以美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模每周變化的額度為基礎(chǔ)，我把時(shí)間節(jié)點(diǎn)都給標(biāo)注出來(lái)（如下表）。
為啥美股在6月11日暴跌了呢？你看看美聯(lián)儲(chǔ)從疫情爆發(fā)以來(lái)每周的印鈔量。疫情爆發(fā)之后，在3月份的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)每周額外狂印5000億美元送給市場(chǎng)；4－5月份，每周也狂印近2000億美元左右；結(jié)果6月11公布的數(shù)據(jù)，只額外印了37億美元。市場(chǎng)馬上就開(kāi)始擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)是不是要給市場(chǎng)斷奶了，當(dāng)然要表演一下“死給你看”的游戲。同樣根據(jù)上面的表格，從2月底4．1萬(wàn)億美元到現(xiàn)在的7．1萬(wàn)億美元，過(guò)去3個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)狂印了3萬(wàn)億美元。在央行主導(dǎo)市場(chǎng)的時(shí)代，印鈔規(guī)模直接決定了資產(chǎn)的價(jià)格，作為全球大類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)向標(biāo)的美股，一向與美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)張有著密切的關(guān)系——特別是金融危機(jī)有趣的是，在美聯(lián)儲(chǔ)的記者會(huì)上，有人詢問(wèn)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)你們這么擴(kuò)表難道不擔(dān)心再度引發(fā)資產(chǎn)泡沫么？鮑威爾裝腔作勢(shì)又義正辭嚴(yán)地回答：“我們完全不關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格向某個(gè)特定方向的變動(dòng)，我們只是希望市場(chǎng)能夠發(fā)揮作用并部分歸功于我們的工作?！?鮑威爾嘴中所謂的“市場(chǎng)有效運(yùn)行”，無(wú)非是就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，他的意思是說(shuō)，如果就業(yè)率不上升，通脹不起來(lái)，那么美聯(lián)儲(chǔ)并不在乎什么資產(chǎn)價(jià)格，哪怕給推升到天上去也不要緊?？纯?，人家美聯(lián)儲(chǔ)一切都是為了市場(chǎng)，一切都是為了人民，比上帝還要光輝和正義。又有媒體問(wèn)到，美聯(lián)儲(chǔ)如何看待貧富差距和社會(huì)平等問(wèn)題。
眾所周知，推升資產(chǎn)泡沫一定會(huì)加大貧富差距。 鮑威爾用標(biāo)準(zhǔn)的官方語(yǔ)言回答：“平等性問(wèn)題困擾我們40多年，但這跟貨幣政策無(wú)關(guān)?！?美聯(lián)儲(chǔ)永遠(yuǎn)也不會(huì)承認(rèn)，2002年以來(lái)，正是他們拼命釋放流動(dòng)性，不講節(jié)操、沒(méi)有底線地購(gòu)買(mǎi)各種資產(chǎn)，一步步鼓勵(lì)和縱容資產(chǎn)泡沫，然后加大了整個(gè)社會(huì)的貧富差距——因?yàn)?，富人或者大型金融機(jī)構(gòu)，可以直接或間接得到中央銀行的廉價(jià)信貸資源，然后用這些資源來(lái)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，借助資產(chǎn)價(jià)格暴漲拉大和普通人的財(cái)富差距，這樣一個(gè)如此明顯的簡(jiǎn)單邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)卻一直假裝看不見(jiàn)?？磥?lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔機(jī)會(huì)一直開(kāi)足馬力轉(zhuǎn)下去，看不到盡頭。實(shí)際上，鮑威爾已經(jīng)明確表示，以后QE會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)的常規(guī)貨幣操作工具。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)的印鈔減緩，并不意味著真的會(huì)停止和減緩印鈔，很可能只是暫時(shí)的現(xiàn)象，本周美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔量就有可能再度增加，到今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張到9萬(wàn)億美元是極大概率事件。從6月11開(kāi)始，美股剛剛有點(diǎn)兒大跌，標(biāo)普500指數(shù)從3200點(diǎn)以上一路回落到3000點(diǎn)以下，美股本輪反彈動(dòng)力似乎有衰減的趨勢(shì)。結(jié)果，6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)就宣布，將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)信貸安排（SMCCF）自6月16日開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)公司債，這一下子就再度為市場(chǎng)注入了強(qiáng)心針，于是，美股再度暴漲。從鮑威爾被任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)，每次美股大跌之后，美聯(lián)儲(chǔ)都要出臺(tái)各種花樣措施來(lái)救市，而且還都是跌了之后不到一周之內(nèi)就會(huì)出臺(tái)措施，然后，鮑威爾每一次都還信誓旦旦地說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)不關(guān)心資產(chǎn)的價(jià)格。這種睜眼說(shuō)瞎話的本事，我可真佩服鮑威爾！爆發(fā)之后，美股的估值抬升，可以說(shuō)基本上依賴于美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔。
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